YATIRIM FELSEFESİ
Sabır, inanç ve yalnızca akıl gerektirdiğinde harekete geçme disiplini.
Yatırımcılarımızın paralarıyla faiz getirisi elde etmeyi ve makul, sürdürülebilir, düzenli bir geliri hedeflemiyoruz. Yatırımcılarımızın; alfa değerler aradığımızı, bunun zaman alabileceğini, risk içerdiğini ve bulduğumuzu düşündüğümüzde bizden sonra piyasanın onu fark etmesi için gerekli zamanı tanıması gerektiğini bilmesini istiyoruz.
Bu, rekabet avantajımızı ortaya çıkaran en önemli özelliğimizdir.
Temel İlkeler
Uzun Vadeli Sahiplik
Aylar değil, yıllar boyunca elinde tutma niyetiyle yatırım yapıyoruz. En iyi getirilerimiz, temel değerini netlikle anladığımız için belirsizlik döneminde sahip olmaya devam etmeye istekli olduğumuz işletmelerden geldi.
Piyasa Gürültüsü Yerine İş Kalitesi
Önemli olan birkaç değişkene odaklanıyoruz: kalıcı rekabet avantajları, yönetim kalitesi, yatırılan sermaye üzerindeki getiri ve kazançları çekici oranlarda yeniden yatırma yeteneği. Geri kalan her şey gürültüdür.
Güvenlik Marjı
Yalnızca ödediğimiz fiyatın, içsel değer tahminimize göre anlamlı bir indirim sağladığı durumlarda yatırım yapıyoruz. Bu marj, bizi hata ve öngörülemeyen olaylardan korur.
Konsantre İnanç
Çeşitlendirme, cehaletin karşısında bir korumadır. Bir işletmeye gerçek inanç geliştirdiğimizde, anlamlı biçimde tahsis etmeye hazırız — yarım anlaşılmış düzinelerce pozisyona yayılmak yerine.
Entelektüel Bağımsızlık
Görüşlerimizi özgün araştırma ve birinci ilkeler düşüncesi aracılığıyla oluşturuyoruz, kalabalığı takip ederek değil. Piyasanın görüşü çoğu zaman yanlıştır — bizim işimiz ne zaman ve neden olduğunu bilmektir.
Mizaç Disiplini
Yatırımda en büyük avantaj zeka değildir — mizaçtır. Başkaları paniklerken sabırlı, başkaları coşkuluyken temkinli kalma yeteneği, kalıcı getirilerin temelidir.
"Güzel haber şu: Her şey berbat görünüyor."
— Aşkın Ataş
Entelektüel Etkiler
Yatırım çerçevemiz, değer yatırımının en büyük uygulayıcılarının kalıcı bilgeliğiyle şekillenmiştir: Benjamin Graham'ın güvenlik marjı, Warren Buffett'ın iş kalitesine odaklanması, Charlie Munger'ın çok disiplinli düşüncesi ve Nick Sleep'in konsantre portföy sevgisi.