FILOSOFÍA DE INVERSIÓN
Paciencia, convicción y la disciplina de actuar solo cuando la razón lo dicta.
No buscamos obtener ingresos por intereses con el capital de nuestros inversores, ni perseguir un rendimiento razonable, sostenible y regular. Queremos que nuestros inversores comprendan que buscamos valores alfa — que esto puede llevar tiempo, que conlleva riesgo y que, una vez que creemos haberlo encontrado, hay que dar al mercado el tiempo que necesita para reconocerlo después de nosotros.
Esta es la cualidad más importante que da origen a nuestra ventaja competitiva.
Principios Fundamentales
Propiedad a Largo Plazo
Invertimos con la intención de mantener durante años, no meses. Nuestros mejores rendimientos han venido de negocios que estábamos dispuestos a poseer a través de la incertidumbre, porque entendíamos su valor subyacente con claridad.
Calidad Empresarial Sobre el Ruido del Mercado
Nos centramos en las pocas variables que importan: ventajas competitivas duraderas, calidad de la gestión, retorno sobre el capital invertido y la capacidad de reinvertir ganancias a tasas atractivas. Todo lo demás es ruido.
Margen de Seguridad
Solo invertimos cuando el precio que pagamos proporciona un descuento significativo respecto a nuestra estimación del valor intrínseco. Este margen nos protege de errores de juicio y eventos imprevistos.
Convicción Concentrada
La diversificación es protección contra la ignorancia. Cuando desarrollamos convicción genuina en un negocio, estamos dispuestos a asignar significativamente — no a dispersarnos en docenas de posiciones a medio entender.
Independencia Intelectual
Formamos nuestras opiniones a través de investigación original y pensamiento de primeros principios, no siguiendo a la multitud. La opinión del mercado a menudo está equivocada — nuestro trabajo es saber cuándo y por qué.
Disciplina Temperamental
La mayor ventaja en inversión no es la inteligencia — es el temperamento. La capacidad de permanecer paciente cuando otros entran en pánico, y cauteloso cuando otros están eufóricos, es la base de los rendimientos duraderos.
"La buena noticia es: todo parece terrible."
— Aşkın Ataş
Influencias Intelectuales
Nuestro marco de inversión está moldeado por la sabiduría duradera de los mejores practicantes de la inversión en valor: el margen de seguridad de Benjamin Graham, el enfoque en la calidad empresarial de Warren Buffett, el pensamiento multidisciplinario de Charlie Munger y la afición de Nick Sleep por las carteras concentradas.